韩国国民养老金正在经历史无前例的战略转型，将管理重心由安全性转向收益性，并首次实现股票资产占比超过一半的重要里程碑。

根据3日公布的截至2025年6月底国民养老金基金运营现状资料，国民养老金的总储备金达到1,269.13万亿韩元，其中投资于股票（包括国内和海外）的金额为635.57万亿韩元，占全部资产的50.1%。这是该基金历史上股票比重首次突破50%的纪录。

与十年前相比，这一变化更加显著。2015年末，国民养老金的资产结构以债券为主，占比高达56.6%，而股票仅为32.2%。但十年后，情况发生了翻天覆地的变化。截至2025年6月，债券比重降至33.0%，而股票占据了主导地位。简言之，国民养老金不断减少“安全的存款（债券）”比重，大幅增持“高风险高收益的基金（股票）”。

值得关注的是，国民养老金在股票投资上的重心已从国内转向海外。在全部50.1%的股票投资中，海外股票占比为35.2%（446万亿韩元），远超国内股票的14.9%（189万亿韩元），比例超过一倍。

这一举措具有两大重要意义。首先，实现了风险分散。将超过1,200万亿韩元的巨额基金仅投资于韩国市场，无异于“把所有鸡蛋放在一个篮子里”。因此，向海外市场进行多元化投资，降低韩国经济波动时可能面临的风险。其次，缓解了对国内市场的“过度影响”。国民养老金过去在韩国股市被誉为“超级鲸鱼”，其买卖行为直接影响市场波动。通过增加海外投资，不仅减少了对国内市场的扭曲，也意在全球范围内寻找更多新的收益机会。

国民养老金的这一举动已引发国际金融市场的高度关注。超过1,200万亿韩元规模的“超级鲸鱼”调整投资方向，势必对纽约、伦敦等全球股市产生连锁反应。

推动如此大胆变革的核心动力是对基金枯竭的担忧。随着低出生率和人口老龄化，领取养老金的人数不断增加，缴纳费用的人数则持续减少。为延缓基金枯竭时间，国民养老金彻底转向追求更高回报的“进取型”投资策略。

实际业绩已然体现。根据2日投资银行（IB）业界消息，截至上月底，国民养老金基金运营总部的管理资产（AUM）已超过1,400万亿韩元，仅10个月就比去年底的1,212万亿韩元大增逾200万亿韩元。

尤其是在国内股票方面，得益于三星电子、SK海力士等半导体龙头股的强劲上涨，收益率高达60%，带动整体业绩持续走强。海外股票、债券及另类投资同样呈现正增长。与去年同期的-0.87%负收益形成鲜明对比。

不过，大幅提升风险资产比重也带来了新课题。必须随时关注国内外股市的波动性、汇率风险以及对特定行业的过度集中等结构性风险，同时保障投资运作的独立性和责任感，以便在市场变化时灵活应对。

尽管如此，股票投资突破50%并取得大规模收益，昭示着国民养老金已从“安全第一”向“可持续收益”成功转型。这一转变对韩国社会的养老财务、资本市场及全球市场格局都将产生深远影响，备受各界瞩目。

本文由AI辅助从原始韩文版翻译，并由以母语为母语的记者进行后期编辑。

照片=韩联社