韩国企业债券发行量创新高，三季度已突破100万亿韩元，负债规模达历史巅峰

随着经济前景不确定性加剧，韩国企业为了筹集资金纷纷加快公司债发行步伐，使得债券发行总额及余额双双创下历史新高。

据韩国金融投资协会9月29日消息，2025年1月1日至9月26日期间，韩国公司债发行总额达105万3296亿韩元，为历史上首次在三季度内突破100万亿韩元大关，比去年同期增长超过18%。

数据显示，近三年来公司债发行额持续增长，2022年为66万亿韩元，2023年为77万亿韩元，2024年则为89万亿韩元，今年则出现了更为显著的上升势头。

受此影响，韩国企业所承担的公司债余额也迅速膨胀至420万6246亿韩元，刷新历史纪录。剔除偿还额后的净发行规模达28万1028亿韩元，创下自2019年以来的最高值。

金融业内人士预测，考虑到未来6个月内即将到期的公司债规模高达44万亿韩元，若企业继续以再融资为目的大量发行债券，今年公司的全年发行总额有望再创新高。

然而，对于募集资金的实际用途，市场也表达了担忧。

例如，Binggrae本月发行700亿韩元无担保公开公司债，其中400亿韩元将用于购买原油等运营资金；而Lotte Chilsung Beverage则计划通过发行2500亿韩元公司债偿还明年初到期的现有债务。从实际情况来看，企业对资金的需求更多出于运营与再融资等“生存型”用途，而非新增设备投资。

高丽大学经济学系教授Kim Jinil表示：“如果新增募集的公司债资金用于人工智能（AI）、半导体等核心产业的投资，对于整体经济来说是积极的，但如果仅仅是用于偿还旧债或运营资金，则负面影响更大。长远来看，企业利息负担将增加，进而削弱新增投资能力和应对危机的能力。”

此外，随着房地产项目融资（PF）风险突出以及石油化工行业景气恶化等因素叠加，韩国企业高负债结构可能随时成为“回旋镖”，加大系统性风险。

尤其需要注意的是，像SK Innovation发行的股价收益互换（PRS）和可转换优先股（CPS）等金融产品，虽在会计上可计为资本，但实际上更接近于负债。如果考虑到这些因素，韩国企业实际的负债压力远高于官方数字。

梨花女子大学经济学系教授Seok Byunghoon则指出：“在政府强力推进企业价值提升（Value-up）政策的背景下，企业通过定向增发或首次公开募股（IPO）来募集新资金的难度增加”，并表示，“在经济不确定性的推动下，企业提前筹资的需求正集中涌向普通公司债市场。”

本文由AI辅助从原始韩文版翻译，并由以母语为母语的记者进行后期编辑。

照片=韩联社